头部公司业绩亮眼 受益猪价持续走高

截至1月26日，已披露2020年业绩预告的生猪产业链相关上市公司均实现盈利。专家指出，2020年猪价持续处于高位，生猪产业链企业赚得盆满钵满。在本轮猪周期下行拐点基本确立的情况下，企业要早做准备，不断降低养殖成本，抵御行业低谷期的到来。

头部公司业绩亮眼

目前已发布2020年业绩预告的生猪养殖企业净利润均实现同比增长，牧原股份和天邦股份两家头部公司最为亮眼。

牧原股份预计2020年度归母净利润为270亿-290亿元，同比增长341.58%-374.29%;扣非净利润至少为300亿元，同比增长387.18%。

天邦股份业绩增速超过30倍。公司预计2020年度实现归母净利润31.5亿-33亿元，同比增长3037.37%-3186.77%;预计扣非净利润为31.5亿-33亿元，同比增长101673.77%-106520.14%。

此外，罗牛山预计2020年实现净利润8800万元-1.02亿元，同比增长192.96%-239.57%。唐人神预计实现净利润9亿元-11亿元，同比增长344.76%-443.60%。

生猪上游企业业绩同样表现不俗。在动物疫苗类公司中，瑞普生物预计净赚3.8亿-4.1亿元，同比增长95.51%-110.95%;回盛生物预计净利润为1.44亿-1.58亿元，同比增长110%-130%;普莱柯预计净利润为2亿-2.2亿元，同比增长83.07%-101.38%。

下游肉制品加工企业龙大肉食和金字火腿也赚得盆满钵满。龙大肉食预计归母净利润为9亿-10亿元，同比增长273.64%-315.16%。金字火腿预计2020年实现净利润6000万元-8000万元，同比增长78.86%-138.48%。如若不考虑对剩余债权计提减值，公司扣非净利润达到1.1亿-1.3亿元，同比增长507.30%-617.71%。

受益猪价持续走高

对于业绩大涨的原因，上述企业普遍表示受益于猪肉价格持续走高。“2020年生猪销售量与生猪价格同比大幅增长是公司经营业绩大幅上升的主要原因。”牧原股份表示，2020年公司销售生猪1811.5万头，较上年增长76.67%。同时，受供需情况影响，生猪价格大幅上涨。

国家统计局1月19日发布的数据显示，2020年生猪价格上涨55.7%;全国生猪存栏40650万头，比上年末增加9610万头，同比增长31%，恢复到2017年年末的92.1%;全国生猪出栏52704万头，比上年减少1715万头，同比下降3.2%;全国猪肉产量4113万吨，比上年减少142万吨，同比下降3.3%。

天邦股份表示，2020年生猪养殖产能仍在恢复，呈现供小于求的局面，生猪市场价格高位运行。公司全年实现生猪出栏量307.78万头，较上年提升了26%，多品种组合的生猪销售每公斤均价达到51.46元，较上年提升了177%;每头均价达到2912.52元，较上年提升了51%，生猪销售收入90.27亿元，较上年提升了92.65%。

同时，受生猪价格高位运行等因素影响，龙大肉食的养殖、冷冻肉和肉制品等业务盈利能力增强。

安信证券固收分析师池光胜表示，随着生猪供给逐步恢复，本轮猪周期下行拐点基本确立，短期受节假日影响猪价预计将有所企稳。在行业集中度提升、健康饮食理念、能繁母猪产能恢复的三重驱动下，可以关注屠宰及肉制品加工行业盈利能力改善带来的投资机会。

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