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处理好恢复经济和防范风险的关系 稳健货币政策成效明显

来源:人民日报海外版 时间:2021-02-10 10:32:32

期,部分市场人士将中国人民银行公开市场操作与货政策走向紧密联系,并进行“放大解读”。

对此,中国人民银行政策分析小组2月8日晚间在其发布的2020年第四季度《中国货政策执行报告》中明确指出,判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,而不应过度关注公开市场操作数量。

《报告》同时强调,稳健的货政策要灵活精准、合理适度,坚持稳字当头,不急转弯,把握好政策时度效,处理好恢复经济和防范风险的关系,保持好正常货政策空间的可持续

稳健货政策成效明显

《报告》指出,2020年是极不凡的一年,中国人民银行加大了宏观政策应对力度。稳健的货政策灵活适度、精准导向,坚持以总量政策适度、融资成本明显下降、支持实体经济三大确定方向,灵活把握货政策调控的力度、节奏和重点,为确保完成决胜全面建成小康社会营造了适宜的货金融环境。

具体来看,有几方面重点:

坚持科学决策,货政策响应及时有力。总量上通过降准、中期借贷便利、再贷款、再贴现等工具,共推出9万多亿元货支持措施。价格上前瞻引导中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降30个基点,带动市场利率中枢下行,1年期贷款市场报价利率(LPR)同步下行

坚持创造应对,精准直达支持稳企业保就业。根据疫情防控形势和经济发展需要,分层次、有梯度出台三批次合计1.8万亿元再贷款、再贴现政策,创新两项直达实体经济的货政策工具,不断完善结构政策工具体系。

坚持以改革开放为根本动力,深化利率汇率市场化改革。如期启动并顺利完成存量浮动利率贷款定价基准转换,积极推广运用LPR,坚决打破贷款利率隐下限,促进利率传导效率明显提升。完善人民汇率形成机制,增强汇率弹,加强宏观审慎管理。

坚持主动作为,稳定市场预期。重视预期管理,完善机制化的货政策沟通方式,积极参与国际货政策协调。同时,坚持市场化法治化原则,有效防控金融风险,牢牢守住不发生系统金融风险的底线。

精准导向支撑实体经济

那么,稳健的货政策如何做到“灵活精准、合理适度”呢?

《报告》给出了明确答案:综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货政策工具,既保持流动合理充裕,也不搞“大水漫灌”;引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动;创新和完善结构政策工具体系,精准设计激励相容机制,引导金融机构加大对符合新发展理念相关领域的支持力度;坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,坚持稳地价、稳房价、稳预期,保持房地产金融政策的连续、一致、稳定……

招联金融首席研究员董希淼对本报记者表示,不论是逆回购还是各类借贷便利,实际上央行应用得都非常频繁。尤其在季末或年末等关键时点,更是灵活运用这些手段来缓解市场暂时的流动紧张,属于正常操作。

“今年,稳健的货政策特别要坚持‘灵活精准、合理适度’八字方针,可见‘精准’将是今年货政策更为突出的一大特点。在实践中,央行也有望运用更多结构政策工具,长短结合、量价并举,有效调节市场流动和利率水,将流动更加精准滴灌到重点领域和薄弱环节,加大对科技创新、小微企业、绿色发展等支持。”董希淼说。

未来将继续以稳为主

对于接下来一段时间货政策如何体现“稳”字当头,《报告》强调,要完善货供应调控机制,把好货供应总闸门,保持流动合理充裕,保持货供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定,同时根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点。

在植信投资首席经济学家连看来,随着中国经济率先恢复,人民资产的盈利水总体高于美元资产盈利水,中国的投资机会相对更多一些,市场对人民需求有望继续增长,从而推高人民汇率。未来,货政策还会以稳为主。

中银国际首席经济学家徐高认为,总体来说,新冠肺炎疫情仍然有相当高的不确定,继续给经济运行形成不小的障碍。在这种不确定的环境中,国内货政策的主要目标仍然是维护经济增长和金融市场稳定,并不具有全面收紧的条件。

“从《报告》的分析和论述来看,其实不难掌握当前货政策的总体思路。稳健的货政策‘灵活精准、合理适度’,意味着针对宏观经济每个阶段的不同情况都会采取相应举措,张弛有度,以服务经济社会发展的目标任务。在这一过程中,货政策需要衡兼顾好短期与长期、本轮周期与下轮周期、局部与整体等维度的辩证关系。如果仅凭某一个阶段的具体表现来断定货政策‘放松’或‘收紧’,无疑是片面的。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受本报记者采访时说。

标签: 经济 风险 货币政策

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