蜂助手中报稳健增长 TOKEN与算力双轮驱动新引擎_每日视点

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CFi.CN讯：蜂助手2026年中报显示，营收13.39亿元，同比增长36.14%；归母净利润0.78亿元，微增1.87%。数字商品运营仍是基本盘，收入占比近九成；物联网解决方案收入翻近1.4倍，毛利率跃升至58.6%，成为利润重要贡献项。

近期机构研报指出，公司业绩虽增速分化，但结构持续优化，高毛利业务占比提升带动净利率反升至5.74%。研报认为，真正催化在于8月落地的两大算力合同：30.62亿元服务器采购 46.08亿元长期服务协议，合计超76亿元含税规模，锁定未来5年稳定现金流与利润基础。研报指出，Token运营与算力服务形成协同闭环，有望打开第二成长曲线。基本面来看，公司正从轻资产运营向“运营 算力基础设施”双模并进转型，估值逻辑有望重估。

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