中泰证券：给予鼎捷软件买入评级

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中泰证券股份有限公司闻学臣,刘一哲近期对鼎捷软件进行研究并发布了研究报告《鼎捷软件跟踪报告：如何理解雅典娜中台的意义》，本报告对鼎捷软件给出买入评级，当前股价为32.85元。

鼎捷软件(300378)
投资要点
6月16日，鼎捷软件全资子公司台湾鼎新电脑与台湾微软在台北召开合作发布会，双方将依托大语言模型的技术优势，持续探讨在技术领域的合作。围绕智能思维的数据驱动理念，鼎捷软件将联合更多技术、应用开发、服务、OT等多领域伙伴，共同加速落地数智驱动应用场景。
公司积极布局人工智能，探索AI与大模型赋能企业运营数智化。今年以来，公司在人工智能方向上积极探索布局，3月份与百度文心一言达成合作，将文心一言赋能雅典娜平台；5月公司发布融合GPT的企业级知识机器人ChatFile；6月16日则宣布雅典娜平台结合AzureOpenAI，在中国台湾地区开发出引入GPT能力的新型应用，我们认为，AI、特别是大模型为企业级知识应用和企业运营管理带来了全新的能力加持，运营数智化落地场景的丰富度大大增加，有效提升企业运营管理中的交互性，有望更好赋能企业管理人员的管理工作，从更高维度上提升企业运营的数智化水平。
如何理解鼎捷雅典娜平台——以数据驱动和知识封装为核心，AI加持的数智驱动“大脑”。鼎捷雅典娜平台发布于2022年8月，是一个支撑企业数智化转型的数字底座与赋能平台。雅典娜平台跳出传统的“数据支持决策”这一企业运营数字化理念，以“数据驱动决策”为开发导向，结合自身深耕制造业40年形成的行业最佳实践的积累，以知识封装手段形成多个行业的知识图谱，并在使用过程中不断学习已有业务数据，持续调优知识图谱。我们认为，新一代鼎捷雅典娜平台蕴含着对未来企业经营范式的全新认知，且已经初步具备成为“企业决策大脑”的能力，未来有望在持续的建设与打磨中不断提升产品能力，引领企业数智化发展新方向。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年总收入分别为23.76/28.53/34.20亿元，归母净利润分别为1.58/1.97/2.71亿元，对应PE分别为56/45/33倍，维持“买入”评级。
风险提示事件：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险；大陆市场拓展不及预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券尹沿技研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.4%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.61亿，根据现价换算的预测PE为54.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为30.28。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎捷软件（300378）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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